År 1919 skrev John Maynard Keynes en analys av Versaillesfördraget ur ekonomisk synvinkel. Här diskuterar han tyska reparationer och Tysklands förmåga att möta dem:

”En kapacitet på 38,000 35,000 miljoner pund eller till och med XNUMX XNUMX miljoner pund är inte inom gränserna för rimlig möjlighet. Det är för dem som tror att Tyskland kan göra en årlig betalning uppgående till hundratals miljoner sterling för att säga i vilka specifika varor de avser att denna betalning ska göras och på vilka marknader varorna ska säljas. Tills de går vidare till en viss grad av detalj och kan ta fram ett konkret argument till förmån för sina slutsatser, förtjänar de inte att tro.

Jag har tre förbehåll [om Tyskland ska kunna uppfylla sina skyldigheter]:

För det första: om de allierade skulle "sköta" Tysklands handel och industri under en period av fem eller tio år, förse henne med stora lån och med riklig frakt, mat och råvaror under den perioden, bygga upp marknader för henne och medvetet tillämpa alla sina resurser och goodwill för att göra henne till den största industrinationen i Europa, om inte i världen, skulle en betydligt större summa troligen kunna extraheras därefter; ty Tyskland har mycket stor produktivitet.

För det andra: Jag antar att det inte kommer att ske någon revolutionär förändring av köpkraften för vår värdenhet. Om värdet på guld skulle sjunka till en halv eller en tiondel av dess nuvärde skulle den verkliga bördan för en betalning som fastställts i form av guld minskas proportionellt. Om en guld suverän kommer att vara värd vad en shilling är värd nu, så kan naturligtvis Tyskland betala en större summa än jag har nämnt, mätt i guld suveräner.

För det tredje antar jag att det kommer att ske en revolutionerande förändring av naturens och materialets avkastning på människans arbete. Det är inte omöjligt att vetenskapens framsteg skulle föra metoder och anordningar inom vilka vi skulle kunna höja hela livets standard omätbart, och en viss volym produkter skulle bara representera en del av den mänskliga ansträngningen som den representerar nu. I det här fallet skulle alla standarder för "kapacitet" ändras överallt ...

1870 kunde ingen ha förutsagt Tysklands kapacitet 1910. Vi kan inte förvänta oss att lagstifta för en generation eller mer. De sekulära förändringarna i människans ekonomiska tillstånd och ansvaret för mänskliga prognoser för fel leder lika sannolikt till ett misstag i en riktning som i en annan riktning. Vi kan inte som rimliga män göra bättre än att basera vår politik på de bevis vi har och anpassa den till de fem eller tio åren under vilka vi kan anta att vi har ett visst mått av förmåga ...

Det faktum att vi inte har tillräcklig kunskap om Tysklands förmåga att betala under långa år är inte motiverat (som jag har hört att vissa människor hävdar att det är) för uttalandet att hon kan betala tiotusen miljoner pund ...

De stora utgifterna under kriget, prisinflationen och valutaförsvagningen, vilket ledde till en fullständig instabilitet för värdenheten, har fått oss att förlora all känsla av antal och omfattning i finansfrågor. Vad vi trodde var gränserna för möjligheter har överskridits så enormt, och de som grundade sina förväntningar på det förflutna har haft så ofta fel, att mannen på gatan nu är beredd att tro på allt som berättas för honom med en viss uppvisning av och ju större figur desto lättare sväljer han den. ”